展望2015年:中国经济可能面临的六大黑天鹅

领导人希望在寻求经济去杠杆化的同时避免硬着陆。

为了衡量政府的成功,我们需要关注六只黑天鹅。

彭博社(Bloomberg News)采访的经济学家和分析师表示,中国的经济风险包括信贷紧缩导致的影子银行违约或资本外流、外部冲击导致的商业信心疲弱、房屋销售进一步下滑以及美国利率上升。

经济学家预计,金融业存在一些系统性风险,可能导致经济增长大幅下滑。

为确保中国经济明年保持7%的增长,中国政府必须注意以下六个方面。

美国信贷紧缩咨询委员会驻北京的经济学家安德鲁·福克(AndrewPolk)告诉彭博新闻社,这三种催化剂可能会扰乱信贷供应,并使其增长率降至4.5%。

它们包括:影子银行部门的大规模违约;房价在三个月内暴跌了10%。美国利率上升、资本外流、银行流动性收缩。

波尔克表示,这种情况可能引发信贷紧缩,使银行不愿提供贷款来支持经济增长。

保持相对健康的信贷增长和逐步降低贷款扩张率是金融监管机构正在努力做的事情。

但这可能会扰乱经济增长。

在这种情况下,最突出的预警将是银行间利率的大幅上升。

房地产低迷TCWGroupInc。分析师大卫·罗文奇(DavidLoevinge)告诉彭博新闻社,住房需求下降和供应增加将对中国经济构成风险。

和美国一样,对房价下跌的预期可能会更加清晰和广泛。

购房者可能会退出,导致房价进一步下跌。

这反过来可能会导致开发商投资放缓。

如果投资者真的相信价格会下跌,允许他们增加杠杆或放松购买限制不会有多大效果。

外部冲击北京大学金融学教授迈克尔·佩蒂斯(MichaelPettis)告诉彭博新闻社,外部冲击可能来自欧洲或其他地方,并将导致中国企业减少投资。

这一点,加上坏账的延迟支付,可能会影响新信贷的增长,使其不足以支撑经济增长。

现在世界上最大的问题之一是欧洲。

欧洲的更多问题可能会导致中国的悲观情绪,这可能会减少私人部门的投资,尤其是在贸易部门。

佩蒂斯指出,这样的结果,加上信贷低迷,可能会导致非常残酷的收缩。

光大证券首席经济学家许高告诉彭博新闻社,政策失误可能导致大量破产和裁员。

令我担忧的是,决策者可能认为检验国内生产总值增长的底线没有大问题。

但如果国内生产总值增长继续放缓0.5%-1%,我认为许多公司无法生存。

他们将决定解雇员工,一些公司甚至可能破产。

中国离这个转折点不远了。

目前,信贷限制了基础设施投资,需求放缓使得中小企业决策者试图获得更多信贷。

地方政府债务重组中国财政部已告诉地方政府,他们必须在1月5日前提交所有未偿贷款的细节。

决策者将决定他们将支持哪些地方政府融资平台。

无法获得支持的地方政府可能面临融资压力。

乌鲁木齐财政局周一发文撤销12月10日印发的《关于将2014年乌鲁木齐国有资产投资有限公司公司债券纳入政府专项债务有关事项的通知》。乌鲁木齐市财政局周一发布文件,撤销12月10日发布的《关于将2014年乌鲁木齐市国有资产投资有限公司公司债券纳入政府专项债务的通知》。

这是常州为期14天的南京债务上周从政府债务团队中移除后,地方政府债务筛选结果的另一个例子。

美国加息美国加息可能会损害一些中国企业的利益。

中国企业需要偿还或再融资2015年到期的540亿美元债券。

自2010年初以来,中国企业已售出4330亿美元债券。

这比前五年增加了18倍。

未来资产投资管理公司全球固定收益部门主管金汉(KimJinHa)告诉彭博新闻社,中国政府不准备接受大量企业债务违约。

在经济硬着陆的背景下,中国央行可能不得不将贷款利率下调100个基点,并大幅下调。

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